Как посчитать доходность по облигациям, и что на неё влияет?

Частным клиентам Самозанятым Малому бизнесу и ИП

Еще

Она показывает, сколько процентов от номинала облигации должен выплатить эмитент за год. По сути, это и есть величина купона. Например, если номинал облигации 1000 ₽, выплаты производятся дважды в год по 38 ₽, то купонная доходность составит 38 ₽ + 38 ₽ = 76 ₽ или 7,6% годовых.

Реальная доходность инвестора по облигации почти никогда не будет равна купонной. Сколько в итоге сможет заработать инвестор, зависит от цены покупки и продажи, срока владения бумагой, ключевой ставки ЦБ.

Примеры, графики и подборки

Большой выбор обучающих материалов в приложении для инвестиций

Смотреть

Это процентная доходность, которую вы заработаете, если купите облигацию по текущей цене и будете держать до даты погашения. Здесь учитывается максимум факторов: все купонные выплаты, их реинвестирование, премия или дисконт по бумаге. Поэтому именно этот вид доходности наиболее полно отражает потенциальную прибыль инвестора.

Есть два вида доходности к погашению.

Простая доходность к погашению. Это доходность без учёта возможных доходов от реинвестирования купонов (т. е. вложение их в покупку дополнительных облигаций) и, если применимо, амортизаций.

Если вы купили бумагу по номиналу и держали её до погашения, доход равен сумме купонов, полученных за весь срок владения.

Например: если номинал 1000 ₽, купон 10%, а до погашения 3 года, к концу срока вы получите 3 раза по 10%, то есть 300 ₽ сверх вложенного.

Если купили облигацию дороже номинала (например, 102%), доходность к погашению будет ниже ставки купона: (1300 ₽–1020 ₽)/3 года=93 ₽ или 9,3% годовых (вместо 10%).

И наоборот, при покупке дешевле номинала (например, 97%), доходность к погашению будет выше купонной: (1300 ₽–970 ₽)/3 года=110 ₽ или 11% годовых (а не 10%).

Переплата сверх номинала называется премией. А если рыночная цена ниже номинала, разница называется дисконтом.

Эффективная доходность к погашению — полный доход с учётом реинвестирования купонов по аналогичной купонной ставке.

Это часть купона, которая накопилась с даты последней выплаты, но не была выплачена. При покупке облигации покупатель платит продавцу НКД — это компенсирует бывшему владельцу часть купона, которая накопится до даты продажи. Новый держатель бумаги получит весь купон в день очередной выплаты.

НКД позволяет продать облигацию по рыночной цене в любой момент при наличии спроса, не потеряв при этом накопившийся по купону доход.

Например, у вас есть облигация с купоном 72 ₽ и купонным периодом в 182 дня. Если вы держали бумагу половину срока (только 90 дней), то новый владелец заплатит вам за эту облигацию НКД 36 ₽. А в день выплаты купона покупатель получит полный купон, хотя и держал бумагу лишь половину периода.

Срок до погашения облигации — тоже важный фактор при оценке её доходности. При ставке годового купона в 10% цена 105% от номинала может показаться справедливой. Но если до погашения облигации осталось, к примеру, всего 6 месяцев, годовой купонный доход придётся разделить с продавцом, заплатив НКД при покупке. Тогда стоимость бумаги составит: 1050 ₽+50 ₽=1100 ₽. Столько же получит инвестор при погашении — в итоге доходность будет 0%. Если до погашения было бы два года, доходность составила бы 15% за это время — 1050 ₽+150 ₽=1200 ₽.

Налог — купоны облагаются НДФЛ по ставке 13% (или 15%, если суммарный годовой доход больше 5 млн рублей). Брокер рассчитает и удержит налог автоматически при выплате.

Налогом облагается и прибыль от перепродажи облигаций — когда купили дешевле, продали дороже. Исключение: если держали бумаги дольше 3 лет, можно не платить НДФЛ с прибыли в пределах 3 млн рублей.

Ключевая ставка. Чаще всего цена облигации меняется вслед за ключевой ставкой Банка России. Если ставка растёт — цена падает, и наоборот.

От ключевой ставки зависит процент, под который банки выдают кредиты и принимают вклады. Эмитенты облигаций учитывают её. Ведь они должны обыграть по доходности депозиты — иначе инвестору будет незачем покупать облигации.

Например, ставка Банка России была 7%, а облигации — 8%. Ставка Банка России выросла до 8%, а вслед за ней и ставки по новым выпускам облигаций — до 9%. Теперь инвесторы купят бумагу старого выпуска только при дисконте в 1%.